Que dit le dépôt du 14 septembre ?
Strategy Inc n'a ni acheté ni vendu de bitcoin entre le 8 et le 13 septembre 2026. La société l'écrit dans un formulaire 8-K transmis à la Securities and Exchange Commission le 14 septembre. Sur la même période, elle n'a vendu aucune action au titre de son programme d'émission au fil de l'eau, ce mécanisme qui lui permet de placer des titres sur le marché au prix courant. Au 13 septembre, l'entreprise détenait 845 050 bitcoins, acquis pour 63,73 milliards de dollars au total, soit environ 75 412 dollars l'unité, frais et dépenses compris. Strategy, société du Delaware cotée au Nasdaq sous le symbole MSTR, a construit son bilan autour de cette réserve, financée par des émissions d'actions et de dette. Les 845 050 bitcoins représentent un peu plus de 4 % des 21 millions d'unités que le protocole peut produire au maximum.
| Élément | Au 13 septembre 2026 |
|---|---|
| Bitcoins détenus | 845 050 BTC |
| Prix d'acquisition cumulé | 63,73 milliards de dollars |
| Prix moyen par bitcoin | environ 75 412 dollars |
| Réserve en dollars (USD Reserve) | 5,10 milliards de dollars |
| Trésorerie disponible (USD Cash) | 1,30 milliard de dollars |
Où est passé l'argent de la semaine ?
Le groupe a racheté 1 420 467 actions STRC pour 139,3 millions de dollars, prélevés sur sa trésorerie disponible. Aucun rachat n'a eu lieu sur les autres titres couverts par ses programmes, ni sur l'action ordinaire MSTR. STRC désigne les actions préférentielles perpétuelles à taux variable de série A, cotées au Nasdaq. Strategy a émis quatre séries de ce type, qui versent un dividende et prennent rang avant l'action ordinaire :
- STRF, dividende annoncé à 10 %
- STRC, dividende à taux variable
- STRK, dividende annoncé à 8 %
- STRD, dividende annoncé à 10 %
Ces taux sont les conditions fixées par l'émetteur, et leur versement dépend de la capacité de l'entreprise à les honorer. Une réserve de bitcoins de cette taille lie par ailleurs la valeur du bilan au cours de l'actif, et les émissions qui la financent exposent les actionnaires existants à la dilution comme aux coûts de financement.
À quoi servent les 5,10 milliards de dollars mis de côté ?
Strategy distingue deux poches dans son cadre de gestion du capital. La première, l'USD Reserve, atteignait 5,10 milliards de dollars au 13 septembre et sert à payer les dividendes des actions préférentielles ainsi que les intérêts de la dette. La seconde, l'USD Cash, s'élevait à 1,30 milliard et reste affectée à des usages plus larges, dont l'achat de bitcoins, le renforcement de la réserve en dollars ou d'autres opérations financières. Cette séparation explique pourquoi le montant mobilisable pour acheter du bitcoin à court terme n'est pas la somme des deux. C'est la poche la plus petite qui a financé le rachat d'actions STRC. Pour un particulier, l'exposition au bitcoin ne passe pas par ce type de structure de bilan. Elle emprunte d'autres véhicules, comme les produits négociés en bourse adossés au bitcoin disponibles en Europe, ou l'achat direct, qui suppose de choisir une plateforme d'échange puis d'assumer la conservation des fonds, où une simple erreur d'adresse ouvre la voie à des pertes, comme dans l'arnaque par empoisonnement d'adresse.
Le message de Michael Saylor annonce-t-il un achat ?
Le 20 septembre, le président exécutif de Strategy a publié le graphique des achats de l'entreprise avec quatre mots, « a little more orange », selon Cointribune. Chaque point de ce graphique correspond à une acquisition passée. Aucun document déposé auprès de la SEC ne confirme à ce stade une nouvelle opération, et seul un tel dépôt indiquerait la période concernée, le nombre de bitcoins et le prix moyen payé. Toujours selon Cointribune, la dernière acquisition confirmée portait sur 4 603 bitcoins achetés entre le 24 et le 30 août pour près de 369,7 millions de dollars, à un prix moyen de 80 318 dollars par unité. À l'issue de la semaine arrêtée au 13 septembre, il restait 1,05 milliard de dollars de capacité de rachat sur les actions préférentielles et 1,0 milliard sur l'action ordinaire MSTR.
