Evernorth Holdings Inc. a finalisé le 9 octobre 2026 sa fusion avec Arrington Capital SPAC I Inc., ex-Armada Acquisition Corp. II, selon le formulaire 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. Les actions de catégorie A de la société sont cotées au Nasdaq sous le symbole XRPN, et ses bons de souscription sous XRPNW, chacun donnant droit à une action au prix d'exercice de 11,50 dollars. Le groupe a pour activité principale de détenir du XRP, le jeton associé au XRP Ledger développé par Ripple Labs.
Comment l'opération s'est-elle déroulée ?
L'accord de regroupement d'entreprises avait été signé le 19 octobre 2025, puis amendé le 12 août 2026 pour revoir le mécanisme de fixation du nombre d'actions émises. Un SPAC est une coquille cotée sans activité propre, qui lève des fonds placés en fiducie et fusionne ensuite avec une société privée souhaitant éviter une introduction en bourse classique. La veille de la clôture, le 8 octobre, la coquille a transféré son siège des îles Caïmans vers le Delaware. Lors de l'assemblée générale extraordinaire du 30 septembre 2026, les actionnaires ont massivement réclamé leur argent. Le dépôt recense 18 463 753 actions de catégorie A remboursées, soit environ 80,3 % des titres assortis d'un droit de retrait, à un prix d'environ 10,58 dollars par action. Au total, près de 195,39 millions de dollars sont sortis de la fiducie avant la clôture. Selon Decrypt, il ne restait ensuite qu'environ 4,5 millions d'actions publiques d'origine, un flottant étroit sur lequel de petits ordres suffisent à faire bouger le cours.
Pourquoi le trésor vaut moins que les fonds levés ?
Le 8-K fixe deux références de prix. Le « Signing XRP Price » retenu à la signature était de 2,36609 dollar. Le « Closing XRP Price » s'établit à 1,43069 dollar, calculé comme la moyenne du CME CF XRP-Dollar Reference Rate, variante New York, relevé à 16 heures heure de New York lors des trois jours précédant la clôture. Evernorth entre en bourse avec environ 473 millions de XRP et quelque 300 millions de dollars de liquidités brutes, rapporte Decrypt. À la référence de clôture, cette réserve de jetons représente environ 677 millions de dollars, contre plus d'un milliard de dollars de financement mis en avant lorsque l'opération avait été annoncée en octobre 2025. Toujours selon Decrypt, la société a dépensé près de 947 millions de dollars pour acheter du XRP fin octobre 2025. Le XRP avait atteint un sommet historique de 3,65 dollars en juillet 2025. L'essentiel des jetons provient d'apports en nature d'actionnaires existants, qui ont échangé leurs XRP contre des actions.
| Apporteur | XRP apportés |
|---|---|
| Fonds d'Arrington Capital | environ 211 millions |
| Ripple | environ 127 millions |
| Trust lié à Chris Larsen | 50 millions |
| Achats sur le marché | environ 84 millions, à 2,53 dollars en moyenne |
Qui contrôle la société ?
D'après le dépôt cité par Decrypt, le groupe financier japonais SBI Holdings détient 39,9 % des droits de vote, le fonds d'Arrington Capital, sponsor du SPAC, 19,9 %, et le cofondateur de Ripple Chris Larsen est rattaché à 9,9 %. Ripple et ses affiliés sont plafonnés à 9,9 % des droits de vote. Ripple, le trust lié à Larsen et le fonds d'Arrington ont signé des engagements de conservation de six mois qui leur interdisent de vendre avant avril 2027. Pour un épargnant, le véhicule offre une exposition indirecte au XRP via un compte-titres ordinaire, sans portefeuille crypto ni passage par une plateforme d'échange crypto. Le principe rappelle celui des produits cotés adossés au bitcoin en Europe, avec une différence importante : le cours de l'action ne suit pas mécaniquement celui du jeton, puisqu'il dépend aussi du flottant disponible et des émissions d'actions futures, susceptibles de diluer les porteurs existants.
Que compte faire Evernorth de ses jetons ?
La société annonce vouloir faire travailler sa réserve plutôt que la laisser dormir, via des applications de finance décentralisée et l'exploitation de validateurs, les machines qui confirment les transactions sur le XRP Ledger. Ces applications relèvent de la même famille que les protocoles permettant d'emprunter en mettant des cryptos en garantie, et exposent les fonds déposés aux défaillances de contrats intelligents. Aucun rendement n'est garanti par cette stratégie. Hugo Jeandesboz, précédemment codirecteur des investissements de Coinbase Asset Management, a été nommé lundi pour la piloter. Michael Arrington déclarait dans l'annonce de la fusion qu'Evernorth apporte « des capitaux à l'échelle, une participation active et les standards d'une société cotée » au déploiement institutionnel de l'infrastructure XRP. La société prévoit de sonner la cloche de clôture du Nasdaq le 14 octobre.
