En 2023, j'ai déposé 2 ETH sur Compound. Pas par conviction, par curiosité. Je voulais voir si le lending DeFi tenait ses promesses face au staking classique. Résultat après 8 mois : 0.038 ETH de gains, soit environ 2.1% annualisé. Moins que le staking ETH natif, mais avec un avantage que je n'avais pas anticipé.
Comment fonctionne Compound en pratique
Compound est un protocole de prêt décentralisé sur Ethereum. Vous déposez des cryptos, le protocole les prête à des emprunteurs qui mettent en garantie d'autres actifs, et vous recevez des intérêts. C'est un marché monétaire automatisé, pas de banquier, pas d'intermédiaire humain, juste du code.
Quand vous déposez de l'ETH, vous recevez des cTokens (cETH dans ce cas). Ces tokens représentent votre dépôt plus les intérêts accumulés. Le taux change en temps réel selon l'offre et la demande, si beaucoup d'emprunteurs veulent de l'ETH, le taux monte. Si personne n'emprunte, il descend.
En mars 2026, le TVL (Total Value Locked) de Compound tourne autour de 3 milliards de dollars. C'est l'un des protocoles DeFi les plus anciens encore actifs, lancé en 2018, il a survécu à deux bear markets.
Les rendements réels, pas les promesses marketing
Les taux sur Compound varient selon les actifs. En ce moment, l'USDC rapporte entre 3% et 5% APY, l'ETH entre 1.5% et 3%, et le DAI autour de 4%. Ces chiffres bougent constamment, j'ai vu l'USDC passer de 1.2% à 8% en l'espace de deux semaines pendant une période de forte demande d'emprunt.
Comparé au staking ETH natif qui donne environ 3.5% à 4% de manière relativement stable, Compound sur l'ETH rapporte moins. Mais sur les stablecoins, c'est différent. Staker des stablecoins n'existe pas vraiment, vous ne pouvez pas staker de l'USDC sur la blockchain Ethereum. Compound vous permet de faire travailler vos stablecoins, ce que le staking ne fait pas.
Compound vs staking : ce n'est pas le même sport
La comparaison directe Compound/staking est trompeuse. Le staking sécurise une blockchain, vous immobilisez vos tokens pour participer au consensus. Le lending sur Compound, c'est de l'intermédiation financière, vous prêtez à quelqu'un qui paie pour utiliser votre capital.
Les risques ne sont pas les mêmes non plus. Avec le staking, vous risquez le slashing si votre validateur se comporte mal. Avec Compound, vous risquez un bug dans le smart contract, une liquidation en cascade si le collatéral des emprunteurs chute trop vite, ou un exploit du protocole. En octobre 2021, un bug dans Compound a distribué 80 millions de dollars de tokens COMP par erreur, certains utilisateurs ont eu peur que le protocole soit compromis.
L'avantage principal de Compound sur le staking, c'est la flexibilité. Pas de période de déblocage, pas de warmup. Vous retirez quand vous voulez. Sur le staking Ethereum, retirer ses fonds prend plusieurs jours à plusieurs semaines selon la file d'attente.
Compound v3 et l'arrivée sur Layer 2
La version 3 de Compound a simplifié le modèle. Au lieu de pouvoir prêter n'importe quel token, chaque marché a un actif de base unique (généralement USDC) et les autres tokens servent uniquement de collatéral. C'est moins flexible mais plus sûr, les risques de contagion entre marchés disparaissent.
Compound est aussi déployé sur Arbitrum et Optimism, ce qui réduit les frais de gas. Sur Ethereum mainnet, un simple dépôt peut coûter 10 à 50$ en gas. Sur L2, c'est quelques centimes. Pour quelqu'un qui dépose 500$ de stablecoins, payer 30$ de frais pour gagner 20$ d'intérêts annuels n'a aucun sens, les L2 rendent Compound accessible aux petits portefeuilles.
À qui s'adresse vraiment Compound
Compound convient à deux profils. Le premier : ceux qui détiennent des stablecoins et veulent un rendement sans les convertir en crypto volatile. Le deuxième : ceux qui veulent emprunter contre leur ETH ou BTC sans vendre, par exemple, vous avez 10 ETH, vous ne voulez pas vendre, mais vous avez besoin de liquidités. Vous déposez vos ETH, vous empruntez des USDC, vous remboursez plus tard.
Si vous cherchez le meilleur rendement pur sur ETH, le liquid staking via Lido ou Rocket Pool sera probablement plus intéressant. Compound n'est pas fait pour maximiser le yield, il est fait pour gérer votre capital de manière flexible.
