Que dit le dépôt transmis à la SEC ?
Strategy n'a ni acheté ni vendu de bitcoin entre le 10 et le 16 août, selon un formulaire 8-K déposé lundi auprès du régulateur américain. Ses réserves restent à 840 447 BTC, acquis pour 63,36 milliards de dollars frais et charges compris, soit un prix moyen de 75 385 dollars par unité. Le 8-K est le document par lequel une société cotée américaine signale un événement significatif entre deux publications trimestrielles. Strategy s'en sert pour détailler ses opérations de la semaine écoulée. La société a fait du bitcoin l'actif central de sa trésorerie et finance ses positions par émission de titres.
D'où viennent les 334 millions de dollars ?
De la vente de 3 458 866 actions MSTR entre le 10 et le 16 août, pour un produit net de 333,7 millions de dollars. Les titres ont été placés via un programme d'émission au fil de l'eau, mécanisme qui permet de créer des actions nouvelles directement sur le marché, séance après séance, sans opération annoncée à l'avance. Chaque émission dilue les actionnaires existants. Le prix moyen obtenu ressort à environ 96,48 dollars par action, contre 99,17 la semaine précédente, selon Decrypt.
À quoi sert l'argent levé ?
Le dépôt répartit le produit en trois emplois.
| Emploi | Montant |
|---|---|
| Dividendes sur les actions préférentielles STRC | 52,4 M$ |
| Rachat d'actions STRC | 132,2 M$ |
| Abondement de la réserve en dollars | 149,1 M$ |
STRC est une action préférentielle émise par Strategy, qui verse un dividende deux fois par mois. Ces versements ont été financés la semaine dernière par la vente d'actions ordinaires, et non par des revenus d'exploitation. Le maintien du dividende dépend donc de la capacité de l'entreprise à continuer de placer du papier sur le marché, et il n'est pas garanti.
Où en est le programme de rachat ?
Strategy a racheté 1 388 720 actions STRC sur la semaine. Il reste 653 millions de dollars sur l'enveloppe d'un milliard du Digital Credit Securities Repurchase Program, annoncé le 29 juin, d'après Decrypt. Aucune autre action préférentielle n'a été rachetée, et une seconde autorisation d'un milliard portant sur l'action ordinaire MSTR n'a toujours pas été utilisée.
Pourquoi l'absence de vente de bitcoin compte
Depuis juin, Strategy cédait du bitcoin chaque semaine pour financer ses dividendes et ses rachats. Decrypt chiffre ces cessions à 6 948 BTC depuis le mois de mai, pour environ 432,5 millions de dollars, la série ayant commencé par une vente de 32 BTC, la première de l'entreprise depuis 2022. La semaine du 10 au 16 août interrompt cette suite.
Où en est la réserve en dollars ?
Elle atteint 4,80 milliards de dollars au 16 août, contre 4,65 milliards une semaine plus tôt. Le montant inclut le produit attendu de ventes d'actions qui n'étaient pas encore réglées. Strategy présente cette poche de liquidités comme la couverture des dividendes de ses actions préférentielles et des intérêts de sa dette. Dans sa publication sur X reprise par Decrypt, l'entreprise indique que la durée couverte par cette réserve passe à 2,8 ans, en hausse de 41 jours sur la semaine. Elle affirme aussi avoir resserré de 4 points de base, à 114 points de base, l'écart de crédit qu'elle calcule pour le STRC. Ces indicateurs sont produits par Strategy elle-même et ne proviennent d'aucun tiers.
